Passiamo ora alle agenzie di rating: è vero che queste esprimono giudizi (appunto “un rating”) che vanno a influenzare le decisioni degli investitori, e che quindi esse sono delle determinanti dello spread. Il punto è che i giudizi delle agenzie, per quanto possano essere accusati di parzialità (le agenzie sono infatti soggetti privati spesso con evidenti conflitti di interesse), sono considerati come obiettivi, o comunque frutto di analisi oggettive, dalla gran parte degli investitori; quindi sarebbe più corretto dire che lo spread dipende sì dai giudizi delle agenzie di rating, ma anche dal fatto che molti considerano corretti tali giudizi, che si basano su proiezioni macroeconomiche, politiche, etc. ampiamente condivise.

In conclusione, lo spread di un titolo di debito italiano non è una variabile indipendente dal governo dello Stato stesso. Può dipendere da molti fattori, alcuni dei quali sicuramente molto più importanti (es. azione della Bce, accordi fra Stati), ma dire che le politiche governative non contino, è una gravissima imprecisione.

E’ sempre “colpa dei mercati” da cui il nostro Stato si finanzia, ma chi governa ha qualche merito, o demerito in proposito; “deresponsabilizzare” chi decide le politiche economiche sulla gestione del debito sovrano fa piacere solo a chi ha responsabilità in negativo o non ha alcun piano politico a riguardo. E “fare inflazione” è fortunatamente una scelta che con l’euro abbiamo cercato di escludere.